ГЭРИ ШИЛЛИНГ

A. GARY SHILLING & CO. «ЕЦБ начал количественное смягчение - выкуп ценных бумаг на открытом рынке. В основном это будут гособлигации. Пример Японии, Великобритании и США показывает, что полученные от центробанка деньги идут в другие активы, в основном в акции. И центробанки надеются, что рост акций в итоге подстегнёт экономическую активность. Но проблема в том, что акциями владеют люди с высокими доходами, и они обычно при росте стоимости своих портфелей не спешат увеличивать расходы. И в итоге позитивного эффекта на всю экономику количественное смягчение не оказывает. И не думаю, что в Еврозоне все будет по-другому. Есть еще один эффект - снижение курса валюты. Это ни в одной стране не является официальной целью политики выкупа активов, но на самом деле центробанки этого и добиваются, чтобы сделать экспорт дешевле, а импорт - дороже. И еще одна цель ЕЦБ - это сдержать дефляцию, и мне кажется это ключевая причина. Я считаю, что количественное смягчение не сильно поможет Европе - будет сохраняться низкий рост и дефляционное давление»